通信行业：海外AI建设持续加速，多公司发布3Q业绩－周报

#核心观点： 1、英伟达GTC大会重点涵盖6G、AI领域，预计出货2000万块Blackwell芯片，与Rubin芯片合计带来五个季度5000亿美元GPU销售额。 2、英伟达与诺基亚达成战略合作，投资10亿美元认购诺基亚股份，共同推进AI原生6G网络平台。 3、主要光模块厂商3Q25业绩表现：中际旭创营收同比增长56.83%，归母净利润同比增长124.98%；新易盛营收同比增长152.53%，归母净利润同比增长205.38%；天孚通信营收同比增长74.37%，归母净利润同比增长75.68%。 4、工业富联2025年前三季度云计算业务营收同比增长65%，3Q单季同比增长75%；云服务商GPU AI服务器前三季度营收同比增长超300%，3Q单季环比增长逾90%、同比增长逾5倍。 5、海外CSP资本开支持续超预期：Meta2025年Capex指引上调至700-720亿美元；谷歌2025年Capex达910-930亿美元；微软单季Capex达到349亿美元；AWS FY25Q3资本开支为342亿。 #投资建议： 1、工业富联：英伟达的服务器代工厂，云计算业务营收结构持续优化。 2、中际旭创：北美大厂AI建设持续加速，提供需求支撑，看好光向scale-up域渗透打开成长空间。 3、新易盛：看好4Q起1.6T等产品的放量拉动公司业绩增长。 4、天孚通信：持续看好。 5、海外链的光模块供应商：建议关注。 #风险提示： AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。