交通运输产业行业：公路港口稳健增长，航空快递表现分化－三季报总结

#核心观点： 1、2025年1-9月交通运输行业整体营业收入同比增长1.8%，但归母净利润同比下降3.7%，呈现增收不增利态势。 2、2025年第三季度行业营业收入同比增长1.9%，归母净利润同比下降13.5%，盈利压力进一步加大。 3、快递物流板块业务量保持高位增长，但单票价格同比下降，归母净利润出现下滑。 4、航空机场板块表现较好，受益于客运量增长和油价下降，归母净利润实现大幅增长。 5、航运板块景气度维持，但集运利润下滑导致板块整体利润同比下降。 6、港口板块受益于吞吐量增长，业绩同比提升。 7、公路板块基本面稳健，通行费收入增长带动净利润提升。 8、铁路板块受大秦铁路利润下滑拖累，营收和净利润均出现下降。 #投资建议： 1、航空板块：受供给增速放缓、供需优化推动票价提升及利润释放，叠加反内卷政策持续，推荐关注。 2、红利板块：公路板块行业基本面稳健，部分标的股息率约5%，具备性价比，考虑年底保险配置时机，推荐关注。 #风险提示： 需求恢复不及预期风险，宏观经济增速低于预期风险，人民币汇率贬值风险，油价大幅上涨风险。