通信行业：海外AI财报总结，巨头加大资本开支，云业务表现亮眼，海外AI发展提速－周报

#核心观点： 1、投资评级为看好（维持）。 2、海外AI巨头持续上调资本开支，加码AI基础设施建设：谷歌2025Q3资本开支同比增长83%，再次上调2025年指引；Meta预计2025年支出高于此前指引，并预计2026年支出显著增加；微软FY2026Q1资本支出超出此前指引，预计2026财年资本支出增长率更高；亚马逊2025Q3资本支出同比增长约61%，超出先前指引，预计2025全年资本开支高于此前预测，并将在2026年进一步扩大。 3、海外AI巨头云业务表现亮眼，AI正循环效应显著：谷歌云业务2025Q3营收同比增长33.5%，营业利润率提升；Meta 2025Q3营收高于预期，预计2026年营收将受益于AI进展；微软FY2026Q1营收同比增长18%，智能云部门收入同比增长28%；亚马逊AWS 2025Q3净销售额同比增长20%；Celestica上调2025年全年业绩指引，并首次发布2026年展望。 4、坚定看好“光、液冷、国产算力”三条主线。 #投资建议： 1、中际旭创 2、新易盛 3、英维克 4、源杰科技 5、天孚通信 6、中兴通讯 7、盛科通信 8、欧陆通 9、紫光股份 10、光环新网 11、奥飞数据 12、新意网集团 13、中天科技 14、亨通光电 #风险提示： 5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦