潍柴动力(000338):Q3业绩亮眼,发动机龙头受益重卡行业景气回升【勘误版】-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营收574亿元，同比增长16.1%，环比增长3.1%；归母净利润32.3亿元，同比增长29.5%，环比增长10.3%；扣非后归母净利润28.3亿元，同比增长26.7%，环比增长6.1%。2、2025年第三季度发动机销量约17.4万台，同比增长2.4%，其中重卡发动机6.3万台，同比增长5%；大缸径发动机近0.3万台；其他发动机10.8万台，同比基本持平。3、2025年第三季度毛利率21.4%，同比下降0.7个百分点，环比下降0.8个百分点；销管研合计费用率13.5%，同比下降1.3个百分点，环比下降1.1个百分点；财务费用率-0.2%，同比下降0.9个百分点，环比上升0.3个百分点。4、凯傲2025年第三季度收入27.04亿欧元，同比增长0.2%，环比下降0.2%；净利润1.19亿欧元，同比增长61.3%，环比增长25.7%。5、2025年第三季度信用减值准备转回3.83亿元，资产减值损失1.3亿元。

#盈利预测与评级：下调公司2025~2027年归母净利润预测至123/141/155亿元，2025~2027年对应EPS分别为1.41/1.62/1.78元，对应PE分别为10.23/8.93/8.12倍，维持“买入”评级。

#风险提示：经济复苏不及预期，地缘政治风险等。

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