绿的谐波(688017):业绩持续高增,持续加码人形机器人领域-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收4.07亿元，同比增长47.36%；归母净利润0.94亿元，同比增长59.21%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长44.21%。2、单Q3公司实现营业收入1.55亿元，同比增长49.92%；归母净利润0.40亿元，同比增长81.19%；扣非归母净利润0.33亿元，同比增长79.20%。3、2025年前三季度公司销售毛利率为36.60%，同比下降2.93个百分点；销售净利率为23.35%，同比上升1.64个百分点。单Q3销售毛利率和销售净利率分别为39.56%和25.67%，同比分别上升4.34和3.49个百分点。4、2025年前三季度公司期间费用率为17.14%，同比下降4.25个百分点。5、公司完成年产50万台精密减速器扩产项目，计划2025年实现产能稳步爬坡；新一代精密传动装置智能制造项目预计新增谐波减速器100万台、机电一体化产品20万台年产能。6、公司针对人形机器人行业需求，实现谐波减速器轻量化减重30%以上，开发灵巧手适用微型谐波减速器；突破高精度大承载长寿命行星滚柱丝杠，可用于人形机器人直线关节。

#盈利预测与评级：公司2025-2027年归母净利润预测上调为1.38亿元、2.12亿元、3.22亿元，维持“增持”评级。

#风险提示：谐波减速器需求不及预期，市场竞争加剧，研发进度不及预期。

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