淮北矿业(600985):煤炭承压短期探底,潜心布局多元发展

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入318.41亿元，同比下降43.81%；归母净利润10.70亿元，同比下降74.14%；扣非后净利润10.01亿元，同比下降75.48%。经营活动现金流量净额38.56亿元，同比下降50.49%。2、2025年第三季度单季度营业收入112.29亿元，同比下降42.22%；单季度归母净利润0.39亿元，同比下降96.78%；单季度扣非后净利润0.27亿元，同比下降97.72%。3、煤炭业务方面，前三季度商品煤产量1304万吨，同比下降；商品煤均价804元/吨，同比下降311元/吨；吨煤成本约461元/吨，同比下降。焦煤价格自7月以来逐月回升。4、化工业务方面，乙醇是主要增长点，前三季度乙醇产量38万吨；焦炭业务承压，前三季度焦炭产量264万吨，平均售价同比降幅在30%以上；甲醇产量增长迅速，前三季度甲醇产量51万吨。5、战略推进方面，内蒙古陶忽图煤矿建设顺利；绿电项目加快推进；合成气法制60万吨无水乙醇项目正式投产；碳酸二甲酯等项目已建成投产；非煤项目取得进展。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为15.45亿、23.77亿、27.51亿；维持公司“买入”评级。

#风险提示：国内宏观经济增长放缓；安全生产风险；产量出现波动的风险。

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