华峰测控(688200):25Q3业绩超预期,SoC测试机8600蓄势待发

#核心观点：1、半导体后道测试设备需求旺盛，2025年第二季度全球半导体设备出货金额同比增长24%，2025年半导体测试设备销售额预计增长23.2%至93亿美元，公司收入增速远超行业。2、公司净利率显著提升，Q3净利润率47.21%，同比提升5.66个百分点，扣非后净利率41.73%，同比提升1.98个百分点；Q3研发费用0.71亿元，创历史新高。3、新产品STS8600系列面向AI、HPC及汽车电子等高性能SoC芯片测试，有望受益于新一轮国产替代。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.74亿元、6.23亿元、7.80亿元，原预测为4.55亿元、6.12亿元、7.70亿元，维持“买入”评级。

#风险提示：半导体行业周期风险、核心技术被赶超或替代的风险、市场竞争加剧的风险、新领域拓展不及预期的风险等。

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