恒立液压(601100):25Q3业绩加速向上,线性驱动器业务进展顺利

#核心观点：1、国内与海外挖机需求共振，1-9月挖机销量174039台，同比增长18.1%，其中国内销量89877台，同比增长21.5%，出口84162台，同比增长14.6%。2、毛利率同比提升，1-3季度公司毛利率41.96%，同比提升0.50个百分点；Q3毛利率42.18%，同比提升1.15个百分点。3、净利率同比提升，1-3季度公司净利率26.85%，同比提升0.98个百分点；Q3净利率25.17%，同比提升1.18个百分点。4、持续推进海外产能布局，墨西哥工厂已正式投产运营，在全球30多个国家和地区拥有销售、服务网络。5、线性驱动器项目进展顺利，累计开发超过50款新产品，新增建档客户近300家。

#盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润分别为28.24、32.75、38.58亿，维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险、新产品拓展存在不确定性的风险等。

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