中国核电(601985):核电业绩稳健增长,新能源板块承压

#核心观点：1、中国核电2025年前三季度营业收入616.35亿元，同比增长8.16%；归母净利润80.02亿元，同比下降10.42%。2、核电发电量1510.08亿千瓦时，同比增长11.33%，新机组投运及部分机组大修减少带动增长。3、新能源发电量333.56亿千瓦时，同比增长34.77%，但归母净利润同比下滑67.96%，主要因平价项目并网、市场化交易电价下行及股比稀释。4、公司在建及核准待建核电机组19台，装机容量2185.9万千瓦；在建新能源装机容量738.78万千瓦。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为95.23亿元、104.99亿元、117.31亿元，同比增长8%、10%、12%；当前股价对应PE分别为19.4倍、17.6倍、15.7倍，维持“增持”评级。

#风险提示：核电机组安全稳定运行风险、项目建设不及预期及电价下行风险等。

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