江苏银行(600919):业绩增速韧性较强,资本安全边际增厚-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收672亿元，同比增长7.8%，归母净利润306亿元，同比增长8.3%。年化加权平均ROAE为15.87%，同比下降0.46个百分点。2、净利息收入同比增长19.6%，非息收入同比下降16%。规模扩张和所得税对盈利增长贡献显著。3、3Q25末生息资产同比增长27.9%，贷款同比增长17.9%。对公贷款单季新增391亿元，零售贷款单季减少90亿元。4、3Q25末存款同比增长22.5%，个人存款占比37.9%。5、前三季度NIM较上半年收窄3bp，资产端收益率下行。6、前三季度非息收入173亿元，净手续费及佣金收入45亿元，同比增长20%。7、3Q25末不良率0.84%，关注率1.28%，拨备覆盖率323%。8、3Q25末核心一级资本充足率8.61%，资本充足率12.47%。

#盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS为1.88元、1.98元、2.07元，对应PE分别为5.72倍、5.43倍、5.21倍，PB分别为0.76倍、0.69倍、0.63倍。维持“买入”评级。

#风险提示：融资需求恢复不及预期，资产端定价持续承压。

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