华阳股份(600348):Q3业绩环比改善显著,关注煤矿成长及高分红潜力-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入169.56亿元，同比下降8.85%，实现归母净利润11.24亿元，同比下降38.20%。2、单三季度看，公司实现营业收入57.16亿元，环比增长5.42%；实现归母净利润3.42亿元，环比增长83.9%。3、公司前三季度业绩同比下滑主要系煤炭价格降低所致，三季度受益于煤价回暖及部分矿井煤质改善，业绩环比显著修复。4、公司在建的七元矿和泊里矿产能均为500万吨/年，合计1000万吨在建矿井将于未来投产。5、公司钠离子电池业务已获得外部应急电源订单，碳纤维项目已进入调试阶段并成功产出T800级产品。6、公司已连续两年分红比例超过50%，管理层表示将保持长期稳定的分红政策。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润17.97/22.27/29.14亿元，同比-19.2%/+24.0%/+30.8%；EPS为0.50/0.62/0.81元，对应当前股价PE为16.2/13.1/10.0倍。维持“买入”评级。 #风险提示：煤价下跌超预期；新建产能不及预期；新业务转型进度不及预期。