美的集团(000333):Q3业绩高个位数增长,看好OBM+机器人战略赋能

#核心观点：1、2025年前三季度公司总营收3647.16亿元，同比增长13.85%，归母净利润378.83亿元，同比增长19.51%，扣非归母净利润371.40亿元，同比增长22.26%。2、2025年第三季度总营收1123.85亿元，同比增长9.94%，归母净利润118.70亿元，同比增长8.95%。3、2025年前三季度ToC业务收入同比增长13%，ToB业务收入同比增长18%，其中COLMO+东芝双高端品牌延续高增，OBM收入占ToC海外收入超过45%。4、B端业务中新能源及工业技术收入306亿元，同比增长21%，智能建筑科技收入281亿元，同比增长25%，机器人与自动化业务收入226亿元，同比增长9%。5、2025年第三季度毛利率26.44%，同比提升0.40个百分点，净利率10.71%，同比下降0.12个百分点。6、2025年第三季度销售费用率8.70%，同比下降0.80个百分点，管理费用率3.31%，同比下降0.28个百分点，研发费用率3.72%，同比上升0.06个百分点，财务费用率-0.68%，同比上升1.64个百分点。7、公司强调机器人战略，涵盖AI+工业机器人、家电机器人化、人形机器人价值化。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为448.64亿元、491.06亿元、530.18亿元，对应EPS分别为5.84元、6.39元、6.90元，当前股价对应PE分别为12.90倍、11.78倍、10.91倍。维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、全球资产配置与海外市场拓展、汇率波动、贸易摩擦风险等。