巨星科技(002444):短期海外需求波动,期待终端回暖-季报点评

#核心观点：1、巨星科技2025年第三季度实现营收41.29亿元，同比下降5.80%，环比增长22.47%；归母净利润8.82亿元，同比增长18.96%，环比增长8.64%。2、2025年前三季度累计营收111.56亿元，同比增长0.65%；归母净利润21.55亿元，同比增长11.35%；扣非净利润20.35亿元，同比增长5.31%。3、2025年第三季度单季度毛利率35.0%，同比提升2.09个百分点，环比提升1.27个百分点；单季度费用率15.12%，同比下降0.11个百分点，其中财务费用率同比下降2.1个百分点，主要因汇率波动及结汇策略带来汇兑收益增加。4、美国30年期抵押贷款固定利率在2025年第三季度平均值维持在6.57%，成屋需求平缓，7-9月销量分别为401万套、400万套、406万套，同比分别增长0.8%、1.8%、4.1%。5、公司营收短期承压主要由于海外工具终端需求疲软，未来若美国房贷利率下行有望带动成屋需求增长，从而拉动工具终端需求释放。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.37亿元、32.77亿元、39.71亿元，对应EPS分别为2.21元、2.74元、3.32元。给予公司2026年14倍PE，目标价38.36元，维持“买入”评级。 #风险提示：北美地产景气度不及预期；汇率波动风险；贸易摩擦加剧；海外通胀超预期。