新凤鸣(603225):淡季供需偏弱拖累短期业绩,看好长丝龙头长期业绩弹性

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入515.42亿元，同比增长4.77%；归母净利润8.69亿元，同比增长16.53%；扣非后归母净利润7.76亿元，同比增长21.76%。2、2025年第三季度公司实现营业收入180.51亿元，同比增长0.71%，环比下降4.66%；归母净利润1.60亿元，同比增长13.30%，环比下降60.36%。3、长丝供需短期偏弱，叠加PTA盈利收窄，拖累公司业绩；第三季度公司产品产销率环比有所下行。4、涤纶长丝行业集中度提升，老旧装置淘汰持续推进，公司作为行业龙头规模优势凸显；需求端温和复苏，行业库存下降，公司成本控制能力优异，业绩增长弹性可期。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.69、13.69和15.82亿元，归母净利润增速分别为6.3%、17.1%和15.5%。维持公司“买入”评级。 #风险提示：上游原材料价格上涨的风险；公司新建产能投产不及预期的风险；下游需求修复不及预期的风险；原油和产成品价格剧烈波动的风险。