中国人保(601319):财险承保与投资两端均向好,寿险NBV保持强劲增长势头-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度归母净利润468亿元，同比增长28.9%；第三季度单季归母净利润203亿元，同比增长48.7%。2、产险前三季度保费收入同比增长3.5%，综合成本率96.1%，同比下降2.1个百分点；承保利润149亿元，同比增长131%。3、寿险前三季度长险首年保费同比增长25%，可比口径下新业务价值同比增长76.6%。4、健康险前三季度长险首年保费同比增长30%，净利润同比增长41%。5、投资端前三季度总投资收益863亿元，同比增长35%；未年化总投资收益率5.4%，同比上升0.8个百分点。 #盈利预测与评级：上调公司2025-2027年归母净利润至559亿元、610亿元、664亿元；维持“买入”评级。 #风险提示：1）行业保费增速低于预期；2）自然灾害等不确定因素。