宏川智慧(002930):Q3利润短暂承压,股权激励显长期信心

#核心观点：1、2025Q1-Q3公司实现收入8.76亿元，同比下降19.5%；归母净利-0.38亿元，同比下降122%。2、2025Q3公司实现收入2.85亿元，同比下降18.8%；归母净利为-0.26亿元，同比下降167%。3、收入下降主要因行业需求减少导致出租率及单价下降，2025Q1-Q3中国化工产品价格指数CCPI均值为4155.8点，同比下降10.2%。4、2025Q3公司毛利率为35.6%，同比下降13pct，主要系收入下降而成本相对刚性。5、2025Q3公司期间费用率为40.9%，同比增长6.6pct，其中销售、管理、研发、财务费用率均同比上升。6、公司发布2025年股票期权激励计划，拟授予股票期权总量12,270,000份，业绩考核设定2025–2027年营业收入与净利润双指标。 #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年净利预测至0.2亿元、2.1亿元、2.7亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：新项目业绩不达预期、安全经营风险、股票质押风险、商誉减值风险。