兴业银行(601166):存贷稳健增长,不良净生成率下滑-详解2025三季报

#核心观点：1、兴业银行2025年前三季度营业收入1610.2亿元，同比下降1.8%，降幅环比收窄0.4个百分点；归母净利润630.8亿元，同比增长0.1%。2、净利息收入1109.6亿元，同比下降0.6%，占营收比例68.9%；净手续费收入200.8亿元，同比增长3.8%；净其他非息收入299.8亿元，同比下降9.2%。3、3Q25单季年化净息差1.55%，环比提升4bp；累计年化净息差1.55%，环比持平。4、截至3Q25贷款总额6.0万亿元，同比增长4.3%；对公贷款、个人贷款、贴现票据分别同比+7.8%、-0.3%、-3.9%。5、截至3Q25存款总额5.8万亿元，同比增长7.6%；活期存款、定期存款分别同比增长6.4%、10.0%。6、3Q25不良贷款率1.08%，环比持平；累计年化不良净生成率1.11%，环比下降0.16个百分点；拨备覆盖率227.81%，环比下降0.73个百分点。 #盈利预测与评级：调整2025年至2027年盈利预测为780亿元、792亿元、809亿元；维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。