索菲亚(002572):收入降幅收窄,毛利率同比改善-25年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收70.08亿元，同比下降8.46%；归母净利润6.82亿元，同比下降26.05%；扣非净利润7.20亿元，同比下降17.56%。2、单Q3营收24.57亿元，同比下降9.88%；归母净利润3.62亿元，同比增长1.44%；扣非净利润2.92亿元，同比下降14.83%。3、分品牌看，索菲亚主品牌前三季度收入63.52亿元，同比下降7.81%；米兰纳品牌收入3亿元，同比下降18.43%。4、25年前三季度毛利率35.24%，同比下降0.55个百分点；25Q3毛利率36.83%，同比提升0.97个百分点。5、前三季度销售费用率9.31%，同比下降0.3个百分点；管理费用率8.49%，同比上升1.57个百分点。6、截至Q3末合同负债6.86亿元，同比下降18.91%。7、公司推出索菲亚699元/平和米兰纳499元/平的引流套餐。8、公司23-24年股利支付率在70%以上，当前股息率(TTM)7.7%。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年实现归母净利润10.54、11.85、13.03亿元，维持“增持”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、地产超预期下滑等。