模塑科技(000700):3Q25毛利率环比提升,海外业务成长可期-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收51亿元，同比下降3%，归母净利润3.8亿元，同比下降30%；单Q3营收17亿元，同比微增0.5%，归母净利润0.8亿元，同比下降55%。2、豪华客户销量拖累营收增长，Q3上汽通用、华晨宝马、北京奔驰销量同比分别为+156%、+4%、-30%。3、Q3毛利率19.6%，同比提升0.8个百分点，净利率4.8%，同比下降5.8个百分点，主要因财务费用率上升及投资收益减少。4、墨西哥名华2025年H1营收8.2亿元，同比增长15%，2025年7月获得北美知名电动车企外饰件项目定点，生命周期总销售额预计12.36亿元，2026年1月量产。5、公司作为国内外饰件龙头，出海墨西哥预计成为长期业绩增长关键驱动力。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收75/85/97亿元，同比增速5%/14%/14%，归母净利润5.6/7.4/8.5亿元，同比增速-11%/32%/16%，维持“买入”评级。 #风险提示：墨西哥名华发展不及预期；新客户拓展不及预期；中美贸易摩擦；汇率波动风险。