伯特利(603596):2025Q3业绩如期回升,在手订单充沛,中长期增长动能充足

#核心观点：1、2025年三季度公司总营业收入83.57亿元，同比增长27.04%；利润总额10.42亿元，同比增长15.88%；归母净利润8.91亿元，同比增长14.58%。2、2025年三季度单季总营收31.93亿元，同比增长22.48%，环比增长26.43%；归母净利润3.69亿元，同比增长15.15%，环比增长46.50%；扣非归母净利润3.51亿元，同比增长21.96%，环比增长44.00%；销售毛利率20.55%；销售净利率11.74%。3、2025年1-9月主营业务收入816,704.03万元，同比增长28.05%；智能电控产品销量4,732,944套，同比增长41.56%；盘式制动器销量2,894,343套，同比增长27.42%；轻量化制动零部件销量10,470,910件，同比增长8.38%；机械转向产品销量2,202,318套，同比增长6.96%。4、在研项目总数536项，同比增长24.07%；新增定点项目总数413项，同比增长37.21%；2025年1-9月新定点项目预计年化收入71.03亿元。5、产能布局推进：墨西哥二期项目建设按计划推进；WCBS新增两条产线布局；EMB产线调试中，预计年底完成；空气悬架产线调试中，预计年底完成。6、人形机器人关键零部件进展：设立控股子公司浙江伯健传动科技有限公司，研发生产应用于人形机器人的丝杠产品。 #盈利预测与评级：预计2025、2026、2027年分别实现归母净利润14.25、17.82、21.69亿元，分别对应20.9、16.8、13.8 X PE，维持强烈推荐评级。 #风险提示：1、下游需求不及预期；2、新产能释放不及预期。