五粮液(000858):Q3主动调整致短期承压,蓄力换挡静待风来

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业总收入609.45亿元，同比下降10.26%；归母净利润215.11亿元，同比下降13.72%。2、2025年第三季度公司营业总收入81.74亿元，同比下降52.66%；归母净利润20.19亿元，同比下降65.62%。3、公司主动调整渠道库存、稳定产品价格，第八代五粮液批价回升至820元/瓶左右。4、第三季度推出战略新品“29°五粮液·一见倾心“，上市两个月销售突破亿元。5、2025年前三季度毛利率74.9%，同比下降2.1个百分点；2025年第三季度毛利率62.6%，同比下降13.5个百分点。6、2025年前三季度归母净利率35.3%，同比下降1.4个百分点；2025年第三季度归母净利率24.7%，同比下降9.3个百分点。7、2025年第三季度销售收现71.4亿元，同比下降74.7%；经营性现金流净额-28.9亿元，同比下降117.7%。8、公司推出中期利润分配预案，每10股派现25.78元（含税），合计派发现金红利100.07亿元。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年收入增速分别为-15.0%/0.0%/4.0%，归母净利润增速分别为-16.2%/2.0%/4.3%，EPS分别为6.88/7.01/7.32元，对应当前股价PE分别为17x/17x/16x，给予“增持”评级。 #风险提示：食品安全风险、渠道开拓不及预期、行业竞争加剧风险。