国泰海通(601211):增长动能强劲,整合协同显效-季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季报显示，前三季度收入458.92亿元，同比+102%；归母净利润220.74亿元，同比+132%；扣非归母净利润163.04亿元，同比+80%。2、Q3单季度归母净利润63.37亿元，扣非归母净利润90.25亿元，同比+102%，环比+126%。3、Q3末总资产规模突破2万亿元，达20,089亿元，环比+11%，位列行业第二。4、金融投资规模Q3末合计8,822亿元，环比+10%。5、投资类收入Q3单季度110.18亿元，同比+91%，环比+106%；前三季度累计203.70亿元，同比+90%。6、经纪业务前三季度净收入108.14亿元，同比+143%；Q3单季度50.81亿元，同比+269%，环比+65%。7、投行业务前三季度净收入26.29亿元，同比+46%；Q3单季度12.37亿元，同比+96%，环比+81%。8、资管业务前三季度净收入42.73亿元，同比+49%；Q3单季度16.95亿元，同比+80%，环比+20%。9、利息净收入前三季度52.08亿元，同比+232%；Q3单季度20.21亿元，同比+286%，环比-19%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027E归母净利润分别302/280/320亿元，EPS分别为1.71/1.59/1.81元。A/H股维持买入评级，目标价人民币28.84元/24.63港币。 #风险提示：业务开展不及预期，市场波动风险。