方正科技(600601):业绩环比高增,AI助力成长-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入33.98亿元，同比增长38.71%；归母净利润3.17亿元，同比增长50.81%；毛利率23.06%，净利率9.32%。2、2025年第三季度营业收入12.58亿元，同比增长44.34%，环比增长5.83%；归母净利润1.44亿元，同比增长139.04%，环比增长53.08%；毛利率24.38%，净利率11.45%。3、定增项目拟募资不超过19.8亿元，投资人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地项目，提升高端HDI产品产能。4、公司具备先进研发与制造能力，在HDI产品方面位居国内前列，拥有FVS技术、Z向互联技术等自主知识产权核心技术，已实现UHD、Cavity、mSAP等特色工艺量产能力。5、公司深耕高端数通PCB领域，与行业龙头企业保持紧密合作，优化服务器领域产品结构，为AI服务器、GPU加速卡、数据通讯等领域做好准备。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.71亿元、7.64亿元和10.78亿元，对应当前股价PE分别为117.17倍、72.24倍和51.17倍，维持“买入”评级。 #风险提示：1、技术创新不及预期；2、下游需求增长不及预期。