四方股份(601126):3Q25业绩稳增,SST等AIDC布局打造新增量

#核心观点：1、公司1-3Q25实现收入61.32亿元，同比增长20.39%；归母净利润7.04亿元，同比增长15.57%。3Q25实现收入21.11亿元，同比增长30.65%；归母净利润2.28亿元，同比增长22.78%。2、3Q25毛利率为31.24%，环比提升1.83个百分点；销售、管理、研发费用率分别同比下降0.8、1.6、2.7个百分点。3、主网保护类设备中标额约6.81亿元，同比增长约50%，市场份额提升。4、公司在新能源业务方面保持经营韧性，在综合自动化解决方案和产品品类拓宽上具有优势。5、固态变压器（SST）产品适配下一代数据中心800V直流供电架构，已有示范应用，AIDC业务布局有望带来新增长点。6、海外业务发展，国际产品完成多国入网测试，SVG产品持续突破。 #盈利预测与评级：维持2025年和2026年盈利预测不变。维持跑赢行业评级。上调目标价55.5%至32.08元。 #风险提示：电网投资不及预期；新能源装机不及预期；行业竞争加剧。