同惠电子(920509):高毛利半导体类测试仪器持续放量,前三季度扣非业绩同比+63％-2025三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收1.51亿元，同比增长16.37%；归母净利润0.44亿元，同比增长59.36%；扣非归母净利润0.42亿元，同比增长62.57%。2、销售净利率29.22%，同比提升7.95个百分点；销售毛利率59.22%，同比提升3.58个百分点。3、利润增速高于营收增速主要因高毛利半导体类测试仪器占比提高，以及费用控制有效。4、分业务看，元件参数测试仪器收入同比增长16.3%，安规线材测试仪器收入同比增长13.3%，微弱信号检测仪器收入同比增长27.3%。5、消费电子行业景气回升和AI技术赋能新产品迭代，半导体行业资本开支复苏推动增长。6、公司产品矩阵持续完善，2024年推出7款新品；产能满产可达年产65000台；设立德国子公司拓展欧洲市场。 #盈利预测与评级：维持公司2025~2027年归母净利润预测为0.71亿元、0.87亿元、1.06亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：1）技术迭代不及预期;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。