顺络电子(002138):单季度业绩新高,AI催生新兴成长空间

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收50.32亿元，同比增长19.95%，归母净利润7.69亿元，同比增长23.23%。2、3Q2025单季度营收18.08亿元，同比增长20.21%，环比增长2.51%；归母净利润2.83亿元，同比增长10.60%，环比增长12.06%；毛利率36.84%，同比下降1.09个百分点，环比上升0.06个百分点。3、前三季度分业务看：信号处理收入18.19亿元，同比增长9.48%；电源管理收入17.63亿元，同比增长24.41%；汽车电子或储能专用收入10.54亿元，同比增长36.10%；陶瓷、PCB及其他收入3.97亿元，同比增长15.72%。4、公司在手机通讯、消费电子等领域保持稳步成长，在AI+应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场实现持续高速增长。5、公司国产算力业务蓬勃发展，数据中心市场持续增长，SOFC项目稳步推进，新型结构钽电容满足小型化、轻薄化、高容值要求。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为10.50亿元、13.52亿元、17.28亿元，EPS为1.30元、1.68元、2.14元，对应PE为32.24倍、25.04倍、19.60倍，维持“增持”评级。 #风险提示：全球消费市场低迷风险；汽车电子产品价格下降风险；汇率波动风险。