长白山(603099):暑期旺季客流高增,三季度业绩表现优异

#核心观点：1、公司3Q2025实现收入4.01亿元，同比增长17.78%，归母净利润1.51亿元，同比增长19.43%。2、2025年前三季度实现收入6.36亿元，同比增长6.99%，归母净利润1.49亿元，同比增长1.05%。3、3Q2025毛利率57.50%，同比略降0.40个百分点，归母净利率37.78%，同比提升0.52个百分点。4、2025年前三季度毛利率43.27%，同比下降2.45个百分点，归母净利率23.48%，同比下降1.38个百分点。5、三季度客流合计202.48万人，同比增长19.96%，其中7月、8月、9月客流分别为81.02万、82.52万、38.94万人，同比分别增长37.8%、14.9%、2%。6、公司积极举办“817稻米音乐节”，吸引近1.5万名粉丝。7、沈白高铁于2025年9月全线通车，温泉部落二期项目加快建设，预计2025年完工投用。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.54亿元、1.86亿元、2.2亿元，对应PE分别为89倍、73倍、62倍，维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济波动、天气扰动客流、酒店建设进度不及预期等