滨江集团(002244):待结转资源仍然充裕-季报点评

#核心观点：1、1-3Q实现营收655.1亿元，同比+61%；归母净利润23.9亿元，同比+47%。Q3营收/归母净利润同比增速降至21%/16%，较25H1有所放缓。2、1-3Q毛利率同比+2.0pct至12.4%，出现触底迹象。3、截至Q3，公司合同负债相对24年营收的覆盖度达到135%，待结转资源仍然充裕。4、1-3Q销售金额同比-2%至786亿元，其中Q3销售金额同比+18%。5、1-3Q拿地总价达到367亿元，拿地强度47%，较24全年+7pct。6、Q3有息负债较24年末-36亿元至338亿元。7、7月、10月新发行境内债13亿元，1年期短融/2年期中票利率为2.50%/2.85%，创同品种同期限历史新低。 #盈利预测与评级：预计25-27年EPS为0.91/0.94/1.03元。维持“买入”评级，目标价13.18元。 #风险提示：行业政策、区域市场、投资收益和少数股东损益占比波动风险。