立华股份(300761):受益黄羽肉鸡行情回暖,Q3归母净利润环比由亏转盈-2025三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入134.93亿元，同比增长6.38%；第三季度营业收入51.40亿元，环比增长20.46%，同比增长5.35%，主要得益于出栏增长和黄羽肉鸡行情回暖。2、公司2025年前三季度归母净利润2.87亿元，同比下降75.27%；第三季度归母净利润1.38亿元，环比增长341.56%，同比下降76.76%，主要因畜禽价格整体仍明显低于去年同期。3、2025年前三季度肉鸡出栏4.15亿羽，同比增长10.37%；第三季度肉鸡出栏1.55亿羽，同比增长10.36%。4、2025年第三季度肉鸡销售均价环比上涨9.23%至11.54元/公斤，但较去年同期仍低约12%。5、公司养鸡板块生产成绩保持较强竞争力，2025年上半年肉鸡完全成本已降至11元/公斤以内，第三季度单羽盈利预计在1元以上。6、2025年前三季度肉猪出栏150.58万头，同比增长90.22%；第三季度肉猪出栏55.62万头，同比增长55.93%。7、公司截至2024年末生猪养殖产能已达200万头，后续生猪出栏有望继续保持较快增长。8、2025年第三季度肉猪销售均价环比下跌6.21%至13.91元/公斤，6月公司养猪完全成本已降至12.3元/公斤左右，第三季度生猪单头盈利预计仍接近200元。 #盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润为5.57亿元，2026年归母净利润为15.18亿元，2027年归母净利润为16.22亿元。维持“优于大市”评级。 #风险提示：养殖过程中发生不可控疫情，粮食价格大幅上涨，食品安全风险。