中国平安(601318):盈利增速转正,NBV延续高增-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入8329.4亿元，同比增长7.4%；归母净利润1328.6亿元，同比增长11.5%；归母营运利润1162.6亿元，同比增长7.2%。2、新业务价值357.2亿元，同比增长46.2%；首年保费1417.7亿元，同比增长2.3%；新业务价值率同比提升7.6个百分点至25.2%。3、代理人人均新业务价值同比增长29.9%；个人寿险销售代理人数量35.4万人，同比减少2.2%。4、财产险保险服务收入2534.4亿元，同比增长3.0%；综合成本率97.0%，同比优化0.8个百分点。5、净投资收益率2.8%，同比下降0.3个百分点；综合投资收益率5.4%，同比上升1.0个百分点。6、平安银行营业收入1007亿元，同比下降9.8%；归母净利润383亿元，同比下降3.5%。7、集团个人客户数2.5亿人，较年初增长2.9%；资产管理规模超8.6万亿元；资管板块归母净利润26.5亿元，同比扭亏为盈。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测1438亿元、1603亿元、1868亿元。目前A/H股价对应公司25年PEV为0.73/0.66，维持A/H股“买入”评级。 #风险提示：经济复苏不及预期；权益市场大幅波动；长端利率超预期下行。