格力电器(000651):现金流高增,合同负债稳步增长-季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业总收入1376.54亿元，同比下降6.62%；归母净利润214.61亿元，同比下降2.27%。2、2025年第三季度营业总收入400.34亿元，同比下降15.06%；归母净利润70.49亿元，同比下降9.92%。3、公司拟每10股派发现金红利10元，共计派发55.85亿元，占前三季度归母净利润的26%。4、2025年第三季度毛利率同比下降1.36个百分点至28.31%；净利率同比增加2.11个百分点至17.72%。5、2025年第三季度经营性现金流净额174亿元，同比增长129.24%；销售商品收到的现金459.72亿元，同比增长19.09%。6、截至2025年第三季度，合同负债同比/环比增长26.07%/10.54%；存货同比/环比增长0.02%/4.48%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润322.14/345.25/368.13亿元，同比增长0.1%/7.2%/6.6%，维持“买入”投资评级。 #风险提示：原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。