柯力传感(603662):扣非业绩亮眼,机器人打开新增长极

#核心观点：1、公司25Q3实现营收3.96亿元，同比增长9.06%；归母净利润0.81亿元，同比增长10.11%。2、25Q1-Q3实现营收10.82亿元，同比增长17.72%；归母净利润2.54亿元，同比增长33.29%。3、25Q3销售毛利率为44.25%，同比提升1.08个百分点；销售净利率为24.24%，同比提升0.36个百分点。4、25Q1-Q3销售毛利率为44.12%，同比提升0.79个百分点；销售净利率为26.93%，同比提升3.25个百分点。5、公司用于人形机器人的六维力传感器入选浙江省人工智能“数智优品”。6、受益于并表子公司收入增长，公司前三季度稳健增长。7、受新并表子公司影响，收入结构调整后毛利率同环比提升。8、25Q3销售费用率7.13%、管理费用率7.13%、财务费用率0.83%、研发费用率8.62%。9、受公司股权投资的驰骋股份股价变动影响，公司三季度公允价值变动收益为-0.29亿元。10、新业务持续为公司增长注入新动力，具备短期业绩兑现性和长期机器人业绩兑现的高增长期权。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为15.5、18.7、21.5亿元，对应利润约3.5、4.1、4.6亿元，当前市值对应PE分别54、46、41倍，维持“买入”评级。 #风险提示：汽车销量不及预期，海外业务不及预期，机器人业务不及预期。