华峰化学(002064):业绩持续稳健,氨纶、己二酸行业存出清机遇-2025年三季报点评

#核心观点：1、前三季度实现营业收入181.09亿元，同比下降11.11%；归母净利润14.62亿元，同比下降27.45%。2、第三季度营收59.73亿元，同比下降9.89%，环比增长2.58%；归母净利润4.78亿元，同比下降3.68%，环比下降0.17%。3、经营活动产生的现金流量净额29.31亿元，同比增长198.65%。4、氨纶行业需求疲软，2025年第三季度市场均价下跌至2.30万元/吨，环比下降约2.24%，同比下降约9.89%。5、己二酸市场延续疲弱，2025年第三季度市场均价降至7062元/吨，环比下跌2.33%，同比下降约19.43%。6、鞋底原液板块底部维稳，价格环比波动有限。7、行业集中度持续提升，韩国泰光停止在中国氨纶生产运营，其他企业也存在退出可能。8、巴斯夫关闭工厂、奥升德重组及部分内资落后产能出清进程加快，行业供需结构逐步改善。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润20.15亿元、26.47亿元、33.85亿元，同比增速分别为-9.2%、31.4%、27.8%，对应EPS为0.41元、0.53元、0.68元。给予公司2026年20倍PE，目标价10.6元，维持“强推”评级。 #风险提示：市场需求持续萎靡，行业竞争加剧风险，原材料价格大幅波动风险，安全生产风险