南微医学(688029):Q3经营稳健,看好海外及创新业务成长-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年1-9月实现营业收入23.81亿元，同比增长18.29%；归母净利润5.09亿元，同比增长12.90%；扣非净利润5.08亿元，同比增长13.89%。2、2025年第三季度实现营业收入8.15亿元，同比增长20.12%；归母净利润1.46亿元，同比增长3.74%；扣非净利润1.44亿元，同比增长2.93%。3、整体经营保持稳健，但毛利率水平略有承压，2025Q3毛利率为63.89%，同比下降3.80个百分点。4、公司持续构建全球化战略布局，可视化产品开辟第二曲线，预计2026年相关业务将贡献增量。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为33.16亿元、39.79亿元、47.48亿元；归母净利润分别为6.48亿元、7.88亿元、9.52亿元；每股收益（EPS）分别为3.45元、4.20元、5.07元。对应2025-2027年市盈率（PE）分别为24倍、19倍、16倍。 #风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；技术研发不及预期风险；海外市场拓展不及预期风险；汇率波动风险。