海大集团(002311):国内外饲料业绩优秀,分拆上市增强海外发展潜力-公司事件点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收960.94亿元，同比增长13.24%，归母净利润41.42亿元，同比增长14.31%。2、国内饲料业务稳步增长，海外饲料业务2022-2024年增速分别为21.53%、27.47%、31.13%。3、公司拟分拆海外饲料、种苗及动保业务至香港联交所上市，海大控股2022-2024年营业收入分别为70.68亿元、90.97亿元、117.04亿元，净利润分别为2.94亿元、5.31亿元、7.55亿元。4、公司通过动物营养数据库和集中采购措施提升管理效能和成本优势，预计2030年饲料总销量超5000万吨。5、公司构建饲料主业稳增长、海外业务高增速、养殖业务补充发展的三维增长格局。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为50.5亿元、58.2亿元、68.2亿元，EPS分别为3.04元、3.50元、4.10元，PE分别为18.9倍、16.4倍、14.0倍，首次覆盖并给予“买入”评级。 #风险提示：宏观经济环境风险、市场竞争风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险等。