平煤股份(601666):Q3或因销售结构转变业绩承压,Q4煤价上涨有望带动业绩修复-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业总收入148.16亿元，同比减少36.46%；归母净利润2.80亿元，同比减少86.32%。2、2025年第三季度营业总收入46.96亿元，同比减少33.00%，环比减少0.51%；归母净利润0.22亿元，同比减少96.64%，环比减少79.45%。3、2025年前三季度商品煤产量1965万吨，同比减少2.6%；第三季度商品煤产量512万吨，同比减少14.2%，环比减少27.2%。4、2025年前三季度商品煤销量1817万吨，同比减少9.5%；第三季度商品煤销量644万吨，同比减少2.4%，环比增加18.8%。5、第三季度商品煤综合售价642元/吨，同比减少30.1%，环比减少17.1%；商品煤综合成本503元/吨，同比减少17.4%，环比减少19.4%；商品煤综合毛利139元/吨，同比减少55.2%，环比减少7.7%。6、控股股东中国平煤神马控股集团有限公司与河南能源集团有限公司实施战略重组，有助于提高行业地位和区域竞争优势。 #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年实现归母净利润分别为4.55、12.29、13.91亿元，对应PE分别为46.6、17.2、15.2倍，维持“增持”评级。 #风险提示：煤价坍塌式下跌，煤炭销售不及预期，蒙煤进口超预期。