三花智控(002050)盈利能力增强,卡位机器人开启第三成长曲线-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司收入240.3亿元，同比增长17%，归母净利润32.4亿元，同比增长41%。2、2025年第三季度公司收入77.7亿元，同比增长13%，环比下降10%；归母净利润11.3亿元，同比增长44%，环比下降6%。3、第三季度汽车下游需求增长，国内新能源车销量340万辆，环比增长12%；特斯拉全球生产44.7万辆，环比增长9%。4、家电下游需求方面，第三季度中国空调累计产量3956万台，环比下降36%。5、2025年前三季度销售毛利率28.1%，同比提升0.4个百分点；销售净利率13.7%，同比提升2.4个百分点。6、第三季度销售毛利率28.0%，同比下降0.1个百分点，环比下降1.3个百分点；销售净利率14.8%，同比提升3.2个百分点，环比提升0.7个百分点。7、公司期间费用率12.0%，同比下降1.9个百分点。8、公司战略布局人形机器人领域，计划投资不低于38亿元建设机器人机电执行器和域控制器研发及生产基地，并与绿的谐波在墨西哥设立合资企业开发谐波减速器产品，控股集团与峰岹合作开发空心杯电机产品。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为42亿元、51亿元、59亿元，对应市盈率分别为51倍、42倍、36倍，维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；行业竞争加剧。