亚钾国际(000893):行业景气持续向上,公司经营稳步提高-2025Q3点评

#核心观点：1、公司前三季度氯化钾产量149.86万吨，销量152.43万吨；25Q3单季度氯化钾产量48.45万吨，销量47.89万吨，连续三个季度产销稳定。2、2025Q3氯化钾均价为3268.6元/吨，同比增加30.96%，环比增加9.17%；行业平均利润为1366.19元/吨，同比增加57.10%，环比增加12.85%。3、汇能集团成为公司第一大股东，持股14.05%。4、公司在老挝甘蒙省拥有合计263.3平方公里钾盐矿权，折纯氯化钾资源储量约10亿吨。5、亚钾老挝公司2024年至2028年利润税率由35%降低至20%，出口关税税率从7%降至1.5%。6、公司拥有300万吨/年氯化钾选厂产能装置，第二个、第三个100万吨/年钾肥项目均已进入矿建工程后期阶段。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为53.00亿元、83.40亿元、110.32亿元；归母净利润分别为19.22亿元、32.62亿元、44.30亿元；对应EPS分别为2.08元、3.53元、4.79元；对应PE分别为21.22倍、12.51倍、9.21倍。投资评级为买入（维持）。 #风险提示：产能投放不及预期风险；产品价格大幅波动风险；新产品开发风险；安全及环保风险；政策变动风险等