银轮股份(002126):业绩稳健增长,数字能源与具身智能协同发展-25Q3业绩点评

#核心观点：1、公司持续开拓海外市场，海外营收占比从2023年的约22.42%提升至2025H1的约25.94%。2、25Q3归母净利润约2.30亿元，环比约+0.68%，利润增速有所放缓主要受车企年降及关税影响。3、25Q3毛利率约19.39%，同比约+1.65pct；净利率约6.94%，同比约-0.88pct。4、25Q3期间费用率合计约11.11%，同比+1.51pct，销售费用率增加主要因海外及新兴业务市场开拓费增加。5、数字与能源板块新项目定点增速较高，量产后预计新增年销售收入6.37亿元，数据中心液冷产品部分已放量。6、具身智能领域拓展人形机器人，产品体系包括热管理模组等，部分品类已量产。 #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年营收分别约为150.15亿元、178.57亿元、213.76亿元，同比约+18.2%、+18.9%和+19.7%；归母净利润分别约为9.32亿元、12.38亿元和15.72亿元，同比约+19.0%、+32.8%和+27.0%。维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、市场竞争风险、汇率波动风险、关税风险、新业务拓展不及预期风险、技术迭代风险。