中国银河(601881):经纪基础稳固,业绩表现良好-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入227.51亿元，同比增长44.4%；归母净利润109.68亿元，同比增长57.5%。2、2025年第三季度归母净利润44.8亿元，同比增长74%，环比增长29%。3、2025年前三季度加权平均ROE同比提升2.97个百分点至8.8%。4、公司收费类业务全面改善，经纪业务净收入63.05亿元，同比增长70.7%；投行业务净收入4.75亿元，同比增长29.9%；资管业务净收入3.96亿元，同比增长12.7%。5、自营投资业务收入121.03亿元，同比增长39.4%；利息净收入32.07亿元，同比增长22.1%。6、截至2025年三季度末，金融资产规模4170亿元，较年初增长9%；客户总数突破1800万户。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为150.64亿元、162.46亿元和177.72亿元，同比分别增长50.2%、7.8%和9.4%。维持“增持”评级。 #风险提示：政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。