兴业证券(601377):自营环比延续扩张,经纪业务表现优异-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收92.77亿元，同比+40.0%；归母净利润25.21亿元，同比+91.0%。25Q3归母净利润11.91亿元，环比+46.3%。2、25年前三季度加权平均ROE同比+2.06pct至4.4%；剔除客户资金后经营杠杆为3.54倍，较年初下降1.0%。3、成本端管理费用率同比-11.68pct至60.5%。4、经纪业务净收入21.61亿元，同比+64.7%；投行净收入4.16亿元，同比-5.8%；资管净收入1.15亿元，同比-0.9%。5、利息净收入12.44亿元，同比+41.5%；投资业务收入34.72亿元，同比+55.9%。6、截至25Q3融出资金417亿元，同比+24%；金融资产规模较年初+5.1%至1591.62亿元。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为32.25、35.41和38.36亿元，同比分别+49.0%、+9.8%和+8.3%。维持“买入”评级。 #风险提示：政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。