华泰证券(601688):业绩亮眼,开创财富管理AI新纪元-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收271.29亿元，同比增长12.6%，归母净利润127.33亿元，同比增长1.7%，扣非归母净利润同比增长100.04%。2、2025年第三季度实现营收109.09亿元，环比增长36.6%，归母净利润51.83亿元，环比增长32.7%，扣非归母净利润同比增长388.9%。3、收费类业务方面，前三季度经纪、投行和资管净收入分别为65.88亿元、19.48亿元、13.54亿元，同比分别增长66.1%、43.5%、下降55.3%。4、资金类业务方面，前三季度利息净收入和投资收入分别为32.7亿元、130.19亿元，同比分别增长151.3%、下降3.3%。5、公司持续扩表，TPL、其他债券投资规模较年初分别增长19.6%、370%，其他权益工具投资规模由年初1.26亿元增长至105亿元。6、公司发布“AI涨乐”APP，以LUI作为核心交互方式，内嵌开户通道。7、A股/H股股权融资规模同比分别增长134.4%、316.8%至275亿元、163亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为158.62亿元、177.37亿元、193.88亿元，同比分别增长3.3%、11.8%、9.3%，维持“买入”评级。 #风险提示：政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。