杭州银行(600926):信贷投放积极,利润维持两位数增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年三季度营业收入289亿元，同比增长1.35%，归母净利润159亿元，同比增长14.53%。2、利息净收入同比增长9.96%，增速较上半年提升0.6个百分点，预计因息差降幅收窄及信贷规模高增。3、手续费及佣金净收入同比增长12.65%，预计由代销手续费回暖带动。4、其他非利息收入同比下降24.74%，降幅较上半年扩大13.4个百分点，预计受债券估值收益下滑拖累。5、总资产同比增长13.76%，贷款总额同比增长12.68%，企业贷款净增196亿元，个人贷款净减34亿元。6、存款总额同比增长14.59%，活期存款多增314亿元，定期存款少增11亿元，存款定期化改善。7、不良率0.76%，环比持平，连续11个季度稳定；拨备覆盖率513.64%，环比下降7.3个百分点，仍维持较高水平。8、年化ROE为16.91%，领先同业。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为193.82亿元、215.42亿元、236.45亿元，增速分别为14.13%、11.14%、9.77%；维持“买入”评级。 #风险提示：区域建设项目推进不及预期、消费复苏不及预期、资产质量恶化。