慕思股份(001323):3Q25营收同增3％,看好AI智能床引领新增长

#核心观点：1、1-3Q25实现收入37.61亿元，同比下滑3.01%，归母净利润4.67亿元，同比下滑10.61%，扣非归母净利润3.66亿元，同比下滑25.29%。2、3Q25营收同比+2.79%至12.84亿元，营收下滑趋势扭转。3、1-3Q25毛利率同比+1.53ppt至52.34%，期间费用率40.08%，同比+4.99ppt，净利率12.41%，同比-1.06ppt。4、公司深化AI战略与全球化布局，与华为鸿蒙生态合作推出智能床，预计AI产品将持续拉动业绩。5、境外市场通过收购新加坡品牌、加强合作加速东南亚渠道布局，预计保持高速增长。 #盈利预测与评级：考虑到市场需求复苏偏弱，下调2025/2026年盈利预测10%/10%至6.64/6.96亿元，维持跑赢行业评级，下调目标价10%至35元，对应2025/2026年23/22倍P/E，较当前股价有30%上升空间。 #风险提示：原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，地产景气度下行。