东方证券(600958):各业务线环比均实现增长,自营仍是业绩支撑-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入127.08亿元，同比增长40.3%；归母净利润51.10亿元，同比增长54.8%。2、2025年第三季度归母净利润16.47亿元，环比下降18.8%，同比增长38%。3、经纪业务手续费净收入23.81亿元，同比增长49.1%；投行业务手续费净收入11.71亿元，同比增长41.1%；资管业务手续费净收入9.73亿元，同比下降4.3%。4、2025年第三季度资管业务手续费净收入3.72亿元，环比增长24.2%，同比增长21%。5、投资业务收入70.18亿元，同比增长57.8%；利息净收入7.78亿元，同比下降15.1%。6、2025年第三季度自营投资收益24.23亿元，环比增长1%，同比增长25%。7、截至2025年第三季度末，客户资金账户总数313.9万户，较年初增长7.52%；融出资金356.45亿元，较年初增长27.1%；TPL规模较年初增长21.7%；其他权益工具投资较年初增长40.6%。8、2025年前三季度加权平均ROE同比提升2.19个百分点至6.4%；剔除客户资金后经营杠杆为3.86倍，较年初提升3.4%；管理费用率同比下降7.74个百分点至49.0%。 #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润60.54亿元，同比增长80.7%；预计2025年营业收入234.62亿元，同比增长22.3%。维持“买入”评级。 #风险提示：政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。