和胜股份(002824):看好稼动率提升带动盈利修复-更新报告

#核心观点：1、公司25Q3实现营收10.62亿元，同比增长22.24%，环比增长17.38%；归母净利润5676.10万元，同比增长120.61%，环比增长80.15%。2、25Q3毛利率为16.12%，同比提升3.04个百分点，环比提升3.55个百分点；净利率为5.33%，同比提升2.33个百分点，环比提升1.86个百分点。3、公司持续与下游新能源汽车及消费电子领域客户开展新产品与新技术研发合作，客户包括宁德时代、广汽埃安、比亚迪、富士康、比亚迪电子、瑞声科技等。4、25Q3研发费用率为4.83%，同比提升0.16个百分点，环比提升0.51个百分点。5、公司9月完成定增发行，募集资金约5亿元，用于智能移动终端金属结构件项目、安徽和胜新能源生产基地项目（一期）及补充流动资金。6、公司9月发布2025年股权激励计划草案，拟向239名中层管理人员及核心技术骨干授予216万股，占总股本0.70%。 #盈利预测与评级：预测公司2025年营业收入40.66亿元，2026年营业收入46.64亿元，2027年营业收入52.67亿元；预测2025年归母净利润1.63亿元，2026年归母净利润2.01亿元，2027年归母净利润2.31亿元，三年复合增速42.15%。维持“增持”评级，目标价22.01元。 #风险提示：新能源汽车出货量不及预期，公司订单意外流失，行业竞争加剧。