兴业银行(601166):营收稳中向好,估值修复可期-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入1,612.34亿元，同比下降1.82%，降幅较上半年收窄0.47个百分点；归母净利润630.83亿元，同比增长0.12%。2、净利息收入降幅收窄，前三季度同比微降0.56%，三季度单季同比增长1.38%；手续费及佣金净收入同比增长3.79%。3、贷款总额较年初增长4.42%，对公贷款较年初增长7.54%，绿色贷款、科技贷款、制造业中长期贷款分别较年初增长18.64%、17.70%、13.82%；个人贷款余额较年初下降2.49%。4、前三季度净息差1.72%，同比下降12BP；存款付息率1.71%，同比下降32个基点。5、不良贷款率1.08%，较年初微升1bp；关注类贷款占比1.67%，较年初下降4bp；拨备覆盖率227.81%。 #盈利预测与评级：预计2025年/2026年/2027年归母净利润增速为0.7%/1.98%/3.29%，维持“推荐”评级，目标价27.46元。 #风险提示：经济恢复不及预期、地产风险暴露超出预期。