新和成(002001):淡季业绩稳健,成长仍在延续-2025年三季报点评

#核心观点：1、新和成2025年前三季度实现营收166.42亿元，同比增长5.45%，归母净利润53.21亿元，同比增长33.37%。2、第三季度营收55.41亿元，同比下降6.66%，环比下降2.11%，归母净利润17.17亿元，同比下降3.80%，环比下降0.35%。3、维生素E出口量3.14万吨，环比增长32.63%，呈现淡季不淡态势，均价64.13元/千克，环比下降38.56%。4、蛋氨酸项目投入试生产运营，预计2025年下半年逐步兑现产量，对联营企业和合营企业的投资收益为0.36亿元，环比增加0.22亿元。5、公司加快出海和增强创新，蛋氨酸、香精香料、新材料等产能扩大，尼龙项目完成资源合规审批。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为65.30亿元、71.81亿元、77.69亿元，同比增长11.3%、10.0%、8.2%；对应市盈率为11倍、10倍、10倍。维持“强推”评级，目标价35.1元。 #风险提示：产品价格不及预期；在建项目不及预期；原料价格大幅波动。