众鑫股份(603091):Q3泰国产能释放,盈利环比大幅提升-2025年三季报点评

#核心观点：1、上调公司盈利预期，预计2025-2027年公司EPS为3.32元、5.65元、7.37元。2、泰国工厂销量环比大幅增长，剔除台风影响理论增速更高。二期年产6.5万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目预计2026年投产。3、2025Q3公司毛利率33.78%，环比提升5.32个百分点，销售净利率21.12%，环比提升6.42个百分点，利润率环比提升主要得益于泰国工厂产能利用率提高。4、公司聚焦纸浆模塑成长性赛道，产品环保性获海外认可，具备技术优势、设备自研自产能力，在上下游适配、精细化管理、订单柔性切改能力等方面具备领先优势。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为1625百万元、2345百万元、3041百万元，净利润为340百万元、578百万元、753百万元。给予公司2025年30倍PE，上调目标价至99.68元，维持“增持”评级。 #风险提示：原材料价格持续上涨，下游消费需求不及预期等。