招商积余(001914):营收利润双位数增长-2025年3季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入139.4亿元，同比增长14.65%；归属于上市公司股东的净利润6.9亿元，同比增长10.71%。2、整体毛利率相较2024年同期提升0.2个百分点，财务费用降低51.5%，但管理费用同比提升29.6%导致归母净利率减少0.2个百分点至4.9%。3、新签物管年度合同30.2亿元，其中92%为市场化拓展项目；在管物业项目2,410个，管理面积3.67亿方；市场化住宅业态新签年度合同额同比增长38%。4、资产管理暑期运营驱动客流同比提升超20%，销售额同比提升约15%；持有物业总体出租率为94%。 #盈利预测与评级：维持2025/2026/2027年的EPS分别为0.89/1.03/1.14元，给予公司2025年18.11 X PE，维持目标价16.12元，维持增持评级。 #风险提示：市场化拓展和增值服务发展不及预期。